决策 － 安然，致命游戏

《安然之死》
安然在美国人心目中是一个神话。

安然有神话般的数字。

安然实际上是在制造风险，而不是在规避风险，控制风险的唯一手段是让股票价格持续的上升。

分割风险，管理风险，经营风险。

经营和放大风险的能力是对所有企业家的挑战。

安然在形成一个新的经济模式，但经营风险的能力没有跟上风险的放大。

安然的绩效考核，让每个人来追求利润，把利润最大化。

老安然的面包和新安然的面包是两个面包。
通过一个标准的变化，带来业务模式的变化，带来整个团队的变化。

安然鼓励追求财富，炫耀富有。

• Malcolm Salter

安然使石油天然气的交易在“日”内完成，而不是过去的“月”。这样大大提高了资本的周转效率，创造出巨大的流动资产。

1998年，安然推出了在线交易平台。

• 2001年的惊讶

安然的利润“操作”模式：

1. 亏损转移到帐外；
2. 帐外的收入转到帐内：

• 帐外的真实收入
• 帐内的亏损转到了帐外，造成帐外的利润
• 帐外业务利用帐内的信用额度获得的贷款，转为帐内的利润

LJM关联企业的交易
关联企业成了总公司的垃圾桶，安然像这样的垃圾桶有九百多个。

美国的会计制度并未要求控股在51%以上，就必须合并报表。

Prudent Account
储存超常盈利

不看会计报表，看注释的小字。

[Salter]
1997年开始，从利润下滑第一次出现在报表中的时候，安然为了保住华尔街对其的印象，从此，他们从追求巨额利润，转而为生存孤注一掷。这就是资本市场的残酷。

创新文化的失衡。

企业金融化之后，非常容易走向"一块牌子、一帮哥们、一个窟窿"。

调动资金链，经营其股票价格。

忘记了只有创造价值才能获得价值。

[Salter]
赌博心态受到不合理的激励机制刺激,高层的不当行为导致了道德底线的沦丧。